（原标题：多项中长期调控措施正在筹划 房地产业未来将会构建软着陆）面临部分一二线城市楼市经常出现的局部泡沫，部分市场人士产生了有可能蕴含危机的忧虑。房地产行业是目前多个部门合力防控风险的重点领域之一。专家分析，一系列长短相济的政策措施将相继实施，短期内以缩居多的调控会放开；中长期看，土地制度改革、特大城市管理、多层次住房供应体系建设等措施将相继实施，房地产业将构建软着陆。特杠杆带给风险中信建投银行业首席分析师杨荣指出，一二线城市的房地产泡沫是头号重点金融风险。

与债券市场过度特杠杆、银行表外业务风险、财经业务高杠杆等金融风险比起，目前不应优先着力防控房地产泡沫风险。历史经验表明，房地产泡沫裂痕将相当严重伤害实体经济。国际金融市场上的星期一7魔咒表明了金融风险集中于获释对实体经济的负面冲击，如1987年美国股灾、1997年亚洲金融危机、2007年美国次贷危机。就中国的情况而言，中国社科院金融所银行研究室主任曾刚指出，去年三季度以来，实体经济企稳迹象初贞，先前能否持续仅存在不确定性。

如果房地产泡沫持续刮起大，则某种程度是金融层面的风险，还有可能引起整个国家发展战略层面的风险：实体经济的成本更进一步下降，金融体系资金被更进一步分流，对经济发展十分有利。房地产价格较慢下跌有利于经济结构转型，对制造业、小企业等领域的信贷产生吸管效应。

同时，居民部门的杠杆率快速增长过快将带给很多风险。尽管目前居民部门的杠杆水平整体不低，但2016年以来杠杆水平的较慢下降带给较小隐患。中国人民大学副校长、中国人民大学国家发展与战略研究院继续执行院长刘元春回应，从房贷增量来看，当前居民部门债务率较慢上升无法持续。

国家金融与发展实验室的数据表明，近两年居民部门特杠杆很快，仅有2016年其杠杆率就下降了近5个百分点。就规模而言，2016年居民部门债务比上一年减少了6万多亿元。国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶认为，居民部门如此很快特杠杆面对较小风险。尽管以居民部门债务与GDP比起，中国处在比较较低的水平，但考虑到居民部门清净财富仅有占到全社会清净财富的40%-50%，近高于繁盛经济体70%-90%的水平，因此从居民债务占到居民清净财富的比重来看，居民部门的杠杆率水平十分低。

此外，其他一些隐性的杠杆有一点警觉。民生银行首席研究员温彬说，首付债、假按揭等变相增大了杠杆，有可能造成先前经常出现一些风险。尽管会启动时系统性风险，但仍须要警觉风险外溢。

在海通证券首席经济学家姜超显然，本轮房价下跌源自货币增长速度创意低，但如果未来金融去杠杆持续，银行同业融资快速增长放缓，房贷利率下降传输房贷市场需求，那么今年以银行总负债为代表的广义货币增长速度大概率将高位回升，房地产泡沫将无法维系。警觉风险传导对于楼市泡沫风险，监管部门早就察觉到。

4月7日，银监会特别强调，银行业金融机构要牢牢地做到住房的居住于属性，分类调控、因城施策，实施差别化住房信贷政策。不准资金违规流向房地产市场，严厉打击首付债等不道德，贯彻诱导热点城市房地产泡沫。一位央行人士对中国证券报记者道出了监管部门的担忧：去年某些商业银行的新增贷款中的70%甚至百分之百是个人住房按揭贷款，与商业银行的资金末端不存在较相当严重的期限错配，带给极大的风险隐患。

一旦市场流动性紧绷或房地产价格下降，则风险不会蔓延到至金融系统。交通银行首席经济学家连平回应，在增量资金来源有限的情况下，今年房地产行业有可能面对资金压力，行业内部的统合不可避免。在此过程中，部分负债率较高的中小房企有可能面对一定的风险。

监管部门采行多种措施遏止楼市杠杆率的较慢上升。央行营管部主任周学东回应，就个人房贷在新增贷款的占比来看，预计今年不会上升到30%以内，这相对于去年45%左右的占比来说显著上升。温彬预计，今年银行将极力实施关于房地产的宏观调控政策。

在总量上，追加按揭贷款在新增贷款中占到比要较上年急剧回升至合理区间；在结构上，之后增大对刚性购房市场需求的信贷反对力度；在区域上，希望反对三、四线城市的提高性购房市场需求。建设长效调控机制近期各地针对房地产业的调控密集加码，有关方面对防控楼市泡沫风险工作的推崇程度可见一斑。值得注意的是，除了对房价过慢下跌城市使出调控外，对于潜在的抹黑点，政策也早于有打算。例如，在中央宣告成立雄安新区的同时，一系列严控油炸地炒房的措施为新区反潜，令其投机者无机可乘。

多位专家对中国证券报记者回应，本轮房地产调控与以往仅次于的不同之处在于政策未雨绸缪，信贷政策、土地政策等集体使出，强化预期管理，房地产市场不会构建软着陆。在瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光显然，要掌控房地产泡沫，出租汽车政策的边际效果更加很弱，不应更进一步前进供给侧改革、土地改革、户籍改革、税制改革，建设长效调控机制。目前，一些中长期措施正在筹划之中。国土资源部部长姜大明近日回应，谋求年底前构建全国所有县市的不动产注册，地方市县的不动产统一注册全部终端国家级平台。

分析人士回应，不动产统一注册能为房地产税获取更为充份的依据和基础信息，更为有效地承托房地产税收改革工作。清华大学国家金融研究院副院长朱宁指出，征税房地产持有人环节税收，既不利于诱导房地产领域的投资投机市场需求，也不利于为地方政府获取平稳可持续的税收来源，从而弱化地方政府土地财政的动力。

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